Dos propuestas pasan a consulta
La Reserva Federal abrió el 24 de septiembre de 2026 consultas sobre dos propuestas relativas a las stablecoins. Una trata del marco operativo de los emisores supervisados; la otra, de las solicitudes de bancos que quieren emitir a través de filiales. Ambas desarrollan partes de la GENIUS Act y siguen siendo propuestas, no normas definitivas. El plazo para presentar comentarios termina 60 días después de su publicación en el Federal Register. El comunicado de prensa no fija por sí mismo una fecha concreta del calendario.
Reservas y capital cumplen funciones diferentes
El memorando técnico que acompaña la propuesta describe reservas que estarían separadas de los demás activos del emisor y serían suficientes para cubrir al valor nominal las stablecoins en circulación. Las categorías permitidas incluyen determinadas tenencias de efectivo e instrumentos del Tesoro estadounidense a corto plazo. La propuesta también aborda el capital para el riesgo operativo y ciertas exposiciones crediticias, junto con la seguridad tecnológica y la gestión del riesgo. Son protecciones distintas: las reservas respaldan los activos disponibles para el reembolso, mientras que el capital absorbe pérdidas de la actividad del emisor. El memorando está fechado el 3 de septiembre y se publicó con el anuncio posterior; es documentación de apoyo, no una segunda decisión nueva.
Qué tendría que aportar un solicitante
La propuesta de solicitud se dirige a bancos estatales miembros de la Reserva Federal, con depósitos asegurados, que desean que una filial emita stablecoins de pago. Según su memorando técnico, la solicitud incluiría un plan de negocio, información financiera, políticas y procedimientos pertinentes, documentación de la estructura de capital prevista, informes biográficos y certificaciones. El procedimiento propuesto también contempla recursos, audiencias y resoluciones finales. Se describe así cómo se evaluaría una solicitud. No se identifica un token recién aprobado, no se confirma que un banco concreto haya obtenido autorización y no se elimina la obligación de que la filial propuesta cumpla los requisitos aplicables.
Una solicitud completa pone en marcha el plazo de decisión
El aviso detallado del procedimiento explica un plazo de decisión de 120 días desde la recepción de una solicitud sustancialmente completa. Por tanto, la integridad de la documentación importa tanto como la fecha de presentación inicial. Un cambio relevante, como el deterioro de la situación financiera, una modificación del plan de negocio o de la estructura de propiedad, puede volver insuficiente la información anterior. La documentación complementaria podría entonces establecer una nueva fecha de presentación y reiniciar el plazo. Este calendario propuesto para las solicitudes debe distinguirse del periodo independiente de comentarios públicos. Ninguno promete una fecha de lanzamiento comercial de un producto de stablecoin.
Barr señala cuestiones aún pendientes
El gobernador Michael Barr apoyó la elaboración de las normas como un paso hacia instrumentos de pago fiables, subrayando el reembolso al valor nominal durante episodios de tensión. Su declaración solicita aportaciones sobre restricciones de las reservas, tratamiento del capital, riesgos de tipos de interés y de divisas, y derechos de reembolso claros. También expresó preocupación por un umbral propuesto para la actuación supervisora ante deficiencias en la prevención del blanqueo de capitales. Son opiniones atribuidas a Barr dentro de la consulta. Muestran cuestiones aún discutidas y no deben presentarse como requisitos definitivos adicionales ya impuestos a todos los emisores de stablecoins.
INTERPRETACIÓN HOSTuvo
Interpretación de HOSTuvo: la consulta es relevante para la infraestructura de pagos y el riesgo de los emisores. No establece una dirección de precio para Bitcoin ni para una stablecoin, ni autoriza una operación. Conviene seguir por separado las normas definitivas, las reservas reales del emisor y las condiciones de reembolso.