Dwa projekty trafiają do konsultacji
Rezerwa Federalna rozpoczęła 24 września 2026 r. konsultacje dwóch projektów dotyczących stablecoinów. Pierwszy obejmuje zasady działania nadzorowanych emitentów, drugi — wnioski banków planujących emisję przez spółki zależne. Oba wdrażają część GENIUS Act i pozostają projektami. Uwagi można składać przez 60 dni od publikacji w Federal Register; sam komunikat prasowy nie wyznacza kalendarzowego terminu zakończenia konsultacji.
Rezerwy i kapitał pełnią różne funkcje
Towarzyszące memorandum pracowników Fed opisuje rezerwy oddzielone od pozostałych aktywów emitenta i wystarczające do pokrycia wartości nominalnej wyemitowanych stablecoinów. Dopuszczalne kategorie obejmują określone środki pieniężne i krótkoterminowe instrumenty skarbowe. Projekt przewiduje też kapitał na ryzyko operacyjne oraz wybrane ekspozycje kredytowe, a także bezpieczeństwo technologiczne i zarządzanie ryzykiem. To odrębne zabezpieczenia: rezerwy wspierają wykup, kapitał służy pokrywaniu strat z działalności. Memorandum jest datowane na 3 września i opublikowano je wraz z późniejszym komunikatem; stanowi materiał pomocniczy, a nie drugą nową decyzję.
Jakie informacje miałby przedstawić bank
Projekt procedury wnioskowej dotyczy ubezpieczonych banków stanowych należących do Systemu Rezerwy Federalnej, które chcą emitować stablecoiny przez spółkę zależną. Według memorandum wniosek obejmowałby biznesplan, informacje finansowe, odpowiednie polityki i procedury, dokumentację planowanej struktury kapitału, informacje biograficzne oraz wymagane oświadczenia. Projekt reguluje też odwołania, przesłuchania i ostateczne rozstrzygnięcia. Opisuje sposób rozpatrywania wniosku. Nie wskazuje nowo zatwierdzonego tokena, nie potwierdza uzyskania zgody przez konkretny bank ani nie zwalnia planowanej spółki z obowiązku spełnienia właściwych wymagań.
Bieg terminu zależy od kompletności wniosku
Szczegółowy projekt przewiduje 120 dni na decyzję od otrzymania zasadniczo kompletnego wniosku. Znaczenie ma zatem kompletność dokumentacji, a nie wyłącznie pierwsza data jej przesłania. Istotna zmiana — na przykład pogorszenie sytuacji finansowej, modyfikacja biznesplanu lub struktury właścicielskiej — może sprawić, że wcześniejsze informacje przestaną wystarczać. Uzupełnienie dokumentacji może wtedy prowadzić do wyznaczenia nowej daty złożenia wniosku i ponownego rozpoczęcia biegu terminu. Tego harmonogramu nie należy mylić z odrębnym terminem konsultacji; żaden z nich nie jest obietnicą komercyjnego uruchomienia stablecoina.
Barr wskazuje kwestie wymagające dopracowania
Gubernator Michael Barr poparł konsultacje jako krok w stronę wiarygodnych instrumentów płatniczych, podkreślając znaczenie wykupu po wartości nominalnej także w okresach napięć. W swoim stanowisku wskazał potrzebę zebrania uwag o ograniczeniach rezerw, kapitale, ryzyku stopy procentowej i walutowym oraz jasnych prawach do wykupu. Wyraził także obawy dotyczące projektowanego progu interwencji nadzorczej przy brakach w przeciwdziałaniu praniu pieniędzy. Są to przypisane autorowi poglądy w ramach konsultacji. Pokazują obszary sporne, a nie dodatkowe ostateczne obowiązki już nałożone na każdego emitenta stablecoinów.
INTERPRETACJA HOSTuvo
Interpretacja HOSTuvo: konsultacje mają znaczenie dla infrastruktury płatniczej i ryzyka emitentów. Nie wyznaczają kierunku ceny Bitcoina ani stablecoina i nie upoważniają do transakcji. Oddzielnie należy śledzić ostateczne przepisy, rzeczywiste rezerwy emitenta oraz warunki wykupu.